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曹愻川:市场流动性无需担忧 A股下半年表现可期

时间: 2019-06-05 17:38 作者:shuai 来源:网络整理 点击:

摘要

【曹愻川:市场流动性无需担忧 A股下半年表现可期】华鑫证券高级宏观策略分析师表示,二季度经济整体存在下行压力,但随着国家陆续出台一些刺激消费的政策,二季度消费可能会有所改善。鉴于目前市场上的信用修复较好,二季度的流动性无需过度担忧。对于股市,若牛市真的要来,应该是在下半年,二季度可能是一个空窗期;看好人民币和黄金接下来的表现。

  本期嘉宾介绍:曹愻川,印第安纳大学金融学硕士,2015年加入华鑫证券,现任高级宏观策略分析师,主要研究方向为宏观经济、策略及大类资产配置,对国内外宏观经济形势有深入的了解,对于经济走势判断较为准确,擅长通过政策面、基本面及产业联动角度挖掘行业投向,对金融衍生品及量化投资方面有较深入的研究,对固收类产品有所涉猎。

  作为资深市场人士,他如何看待二季度宏观经济走势?在一系列积极政策陆续出台之际,二季度消费是否会继续回暖?近期持续上涨的猪肉价格和油价又将如何影响二季度的通胀?对于未来投资方向,他又有怎样的建议?对此,东方财富网邀请到了华鑫证券高级宏观策略分析师曹愻川先生做客《财富观察》栏目,跟大家分享精彩观点。

  曹愻川在接受采访时表示,二季度经济整体存在下行压力,但随着国家陆续出台一些刺激消费的政策,二季度消费可能会有所改善。

  曹愻川还指出,鉴于目前市场上的信用修复较好,二季度的流动性无需过度担忧。对于股市,若牛市真的要来,应该是在下半年,二季度可能是一个空窗期;看好人民币和黄金接下来的表现。

  以下为采访实录:

  主持人:朋友们,大家好,欢迎收看财富观察,我是主持人颜飞,今天我们继续请到业内的资深人士,帮助我们来理清当下的经济规律和未来的展望。曹先生,你好。

  曹愻川:你好,观众朋友大家好。

  主持人:接下来我们先通过一个短片来看一下今天的嘉宾。好,欢迎回来。首先第一个问题,咱们还是简单的短期展望一下,就二季度消费经济等等,您是怎么看的?

  曹愻川:其实从一季度现在公布的数据来看,其实跟去年年底大家展望的不太一样,表现是要比去年年底大家想的要好多了。是的,我们现在展望整个二季度,实际上一季度的数据之所以好一些,那是因为在一、二月份实际上出现了一个空档期,也就是一、二月份很多的经济数据它没有公布,比如说固定资产投资,它是在三月份公布了一、二月份的数据。

  在二季度来看,我们认为整体的下行压力还是比较大的,特别是在投资这一块,一季度或者说一、二月份我们看到一个特别不好的现象,就是去年全年保持一个高速增长的制造业投资,在一、二月份出现了一个负增长,或者是增速放缓比较明显。那么在这个背景下,我们认为即便基建投资在一、二月份是稍微有所好转,但是不能带动整体的投资有一个向上的反转。也就是说可能下降的趋势会在二季度表现比较明显一点。

  主持人:说到消费可以看到,近年来消费增速和名义GDP增速保持比较高度的一致性。

  曹愻川:对。

  主持人:那么在这个背景下,也就是说其实通胀对整体消费的影响是更加大了一点。

  曹愻川:我们看到最近猪肉价格涨的比较厉害,我们可以理解成二季度有可能CPI通胀会比较高一点,对整体消费的名义增速其实是有帮助的。而另一方面,其实最近国家出台了比较多的刺激消费的一些政策,比如说汽车购置税、家电下乡之类的,我们相信在二季度消费这一块可能会有所改善。

  主持人:说到这咱们就得说一说汽车和电子产品的事了。像汽车去年销量增速是负的,然后从季度看,其实它跳的也往下跳的也比较厉害。而电子产品方面,一是产业周期,二是跟房地产有关。总体来说,您觉得政策的刺激会对这些比较重要的消费品带来扭转吗?还是说只是短期缓解一下,您是怎么看的?

  曹愻川:实际上我认为特别是汽车这一块,因为现在中国经济发展这么多年,汽车造得比较快,汽车在产销量上已经达到了一个非常高的峰值,达到两千多万辆,就是很高的一个数量。在消费量或者生产量到峰值的时候,再有10%-20%的增速是不现实的。可以看到今年前3月份去,近期乘联会出了一个数据,大概产销量下降12%左右,其实从去年年中之后整体的产销数据就开始负增长。从这个角度看,即便我们现在提出了一些减购置税,刺激汽车消费的一些政策,但是因为量在这里,它短期内是很难有提振的。但是我们相信过了一段时间,比如说原来一些7万、8万的车,随着消费升级,大家买到了10万、20万的车,尽管销量可能有所下降,但是整体销售金额可能会有所上升。是有这么一个细节在了。

  然后电子产品这一块我们是展望5G,因为4G到这个地步了,能用4G手机大部分都用上了,如果到5G整体换代应该是一个比较大的增量。从这个角度讲,因为今年是5G商业化第一年,可能看到电子产品的消费升级或者换代得到2020年或者2021年这样。

  主持人:还有一段时间。

  曹愻川:对。

  主持人:这里我们就细分说一下手机,您怎么看?

  曹愻川:手机这一方面,其实现在看到手机整体软件的这一段,已经没有太大的升级趋势,主要就是一个5G,还是5G终端的问题,然后现在有曲面屏了,或者是折叠品屏,华为最近出了新款折叠屏的手机,从这个角度看,会有一部分人去买这样的手机,然后随着这个手机的单品价格在提升,原来1000元左右的手机现在都到2000-3000元了,可能即便是销量下降,但是销售金额或者消费量总体金额会上升,也是升级上的一个细节,要注意到。就是量和金额的区别。

  主持人:刚才您在展望做短期展望的时候,提到了猪肉,与此同时另一个重要的大宗商品石油也是非常重要的,咱们第二个问题就细聊一下。关于重要的消费品和能源品,主要是以猪肉和石油为代表的。您是怎么看待这些细分?因为叠加最近一件热点,热点是大家有一个预期,预期是降准,虽然官方是没有的,没有给消息说哪天没有的,这个是没有的,大家一定要注意不要听谣言,但是我们通过市场的一些货币的流动性,通过一些通胀的角度是预期是大小不掉的。您是怎么看的?

  曹愻川:是,首先说通降准预期,最近SHIBOR利率尤其是隔夜利率不断走低,可能也反映了市场对降准的一个预期。然后从通胀这个角度,因为通胀通常是一个货币政策关注的一个锚。CPI这一点上,猪肉的占比是比较大的,因为从食品整体占比来看,大概占CPI在应该20%-30%之间,猪肉可能单独住占比到6%-7%的水平。猪肉其实在这么多个产品的CPI中比重是非常大的。然后猪肉由于去年,大家知道非洲猪瘟的影响,猪的消费量就下降得比较厉害,存栏量也会下降。现在这问题,去年年底的时间,白羽鸡替代了部分猪的消费。最近大家可能也看到了,猪肉价格再涨的还比较厉害,通过这个角度CPI可能涨幅就比较明显了。其实从这个角度会对降准有更加强烈的预期。

(责任编辑:admin)

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