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安信策略陈果:回归基本面 关注三季报高景气行业

时间: 2019-10-13 12:27 作者:shuai 来源:体育网 点击:

摘要

我们认为,经过近期的结构性调整后,市场情绪逐步趋于理性。当前全球经济增速放缓风险日趋显现,全球风险偏好逐步下行,大类资产波动率逐步上升,对于国内短期风险偏好造成一定冲击。从国内来看,经济企稳曙光乍现,未来逆周期政策进一步发力,市场整体尚不面临系统性风险。短期市场可以考虑在风险偏好降温后进一步回归基本面,例如三季报高景气的方向,适当回避纯粹高风险偏好驱动近期涨幅较大的品种。行业重点关注:券商、医药、电子、汽车、风电等,主题建议关注自主可控、国企改革等。

  ■投资要点:

  我们认为,经过近期的结构性调整后,市场情绪逐步趋于理性。当前全球经济增速放缓风险日趋显现,全球风险偏好逐步下行,大类资产波动率逐步上升,对于国内短期风险偏好造成一定冲击。从国内来看,经济企稳曙光乍现,未来逆周期政策进一步发力,市场整体尚不面临系统性风险。短期市场可以考虑在风险偏好降温后进一步回归基本面,例如三季报高景气的方向,适当回避纯粹高风险偏好驱动近期涨幅较大的品种。行业重点关注:(-0.91%)、休闲服务(-1.95%)、非银金融(-2.45%)、商业贸易(-2.69%)等行业表现相对较好,农业(-6.86%)、军工(-6.79%)、有色(-5.36%)、计算机(-5.20%)、通信(-5.01%)等行业跌幅居前。

  总体来说,继我们安信策略在1月1日市场底部率先发布坚定看多春季行情报告《在调整中布局春季行情》等系列报告,在二季度提示市场整体将处于休整期,《收缩战线》、《静心平气、徐徐图之》等系列报告,近期我们在8月市场底部坚定提出《布局,迎接新一轮上升行情》等系列报告,判断与逻辑都被验证,秋季行情如期展开。近期我们在交流的过程中发现,部分机构投资者认为近期市场上涨速度较快,已经实现了较好盈利,担心行情在九月底之前结束,在考虑兑现收益。

  我们认为,经过近期的结构性调整后,市场情绪逐步趋于理性。当前全球经济增速放缓风险日趋显现,全球风险偏好逐步下行,大类资产波动率逐步上升,对于国内短期风险偏好造成一定冲击。从国内来看,经济企稳曙光乍现,未来逆周期政策进一步发力,市场整体尚不面临系统性风险。短期市场可以考虑在风险偏好降温后进一步回归基本面,例如三季报高景气的方向,适当回避纯粹高风险偏好驱动近期涨幅较大的品种。行业重点关注:券商、医药、电子、汽车、风电等,主题建议关注自主可控、国企改革等。

  1、

  全球经济下行压力加大,宽松预期再起

  美国供应管理协会(ISM)公布数据显示,美国9月ISM制造业指数47.8,远低于预期的50.1,连续两个月低于荣枯线,创下2009年以来新低。除格局不确定性加大等因素影响,国内经济下行压力依然较大,未来保持经济的平稳运行,仍然需要政策的持续发力,以及结构改革的持续推进。另外一方面,伴随着全球迈向宽松与低利率格局进一步明显,美元指数回落,中美利差维持高位,人民币汇率调整压力缓解,国内政策腾挪空间加大,政策预计不会轻易踩刹车或者转向。

  季末效应叠加国庆前“赶进度”效应提振,中国9月制造业采购经理指数(PMI)升至五个月新高。统计局公布数据显示,2019年9月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%,比上月回升0.3个百分点。从企业规模看,大型企业PMI为50.8%,高于上月0.4个百分点,连续位于扩张区间;中、小型企业PMI为48.6%和48.8%,分别回升0.4和0.2个百分点。综合考虑内外部环境,9月经济数据的回升仍有待于进一步观察,未来仍需要逆周期政策进一步发力,以托底经济企稳。

  高频数据显示,当前生产端有所改善、需求端降幅缩窄,9月经济数据整体有望保持平稳。


  受极端天气等因素影响,8月工业企业利润增速出现回落。国家统计局27日发布数据显示,8月规模以上工业企业利润同比下降2.0%。1-8月份,全国规模以上工业企业利润同比下降1.7%,降幅与1-7月份持平。其中,8月份,规模以上工业企业利润同比下降2%,7月份为同比增长2.6%。

  结构上看,前8个月,装备制造业、高技术制造业、战略性新兴产业利润增长出现了不同程度的回暖,私营企业企业利润保持增长。数据显示,1至8月份,装备制造业利润同比下降0.7%,降幅比1至7月份收窄2.2个百分点;高技术制造业和战略性新兴产业利润分别增长2.8%和3%,增速分别加快1.6和0.5个百分点。1至8月份,私营企业利润同比分别增长6.5%,反映民企经济仍有较强活力。

  灵活运用多种货币政策工具,下大力气疏通货币政策传导。中国人民银行网站9月27日发布消息称,中国人民银行货币政策委员会2019年第三季度例会于9月25日在北京召开。易纲在新闻发布会上表示“我们并不急于像其他一些国家央行所做的那样,有一些比较大的降息和量化宽松的政策。我们的判断是,中国的货币政策还是要保持稳健的取向,要保持这个定力。同时,客观分析来看,我们不管是在货币政策工具上,在宏观审慎政策工具上,还是在其他的方面,我们的空间确实都是比较大。” 另外一方面,相比二季度的“进一步疏通货币政策传导渠道”,央行在三季度货币政策会议中表示,要下大力气疏通货币政策传导,坚持用市场化改革办法促进实际利率水平明显降低,引导金融机构加大对实体经济特别是小微、民营企业的支持力度。这也意味着未来货币政策仍有较大空间和持续性。

  3、央行数字货币取得进展

  3.1。 人行再提央行数字货币,引发市场关注

(责任编辑:admin)

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